生豬價格繼續(xù)窄幅震蕩，Q1上市豬企出欄量同比增長25.9%

1、本周生豬價格繼續(xù)窄幅震蕩

本周六，全國生豬價格14.68元/公斤，周環(huán)比上漲0.5%，生豬價格繼續(xù)窄幅震蕩。

涌益咨詢（4.4-4.10）：全國90公斤內生豬出欄占比3.85%，維持低位；

50公斤二元母豬價格1634元/頭，連續(xù)七周持平，同比上升3.7%；

規(guī)模場15公斤仔豬出欄價659元/頭，周環(huán)比持平。

2、生豬出欄均重微降

涌益咨詢（4.4-4.10）：全國出欄生豬均重128.81公斤，周環(huán)比下降0.08公斤，較2023年、2024年同期分別高5.95公斤、2.78公斤；

150kg以上生豬出欄占比4.94%，周環(huán)比下降0.09個百分點，較2023、2024年同期分別低1.64個百分點、低1.53個百分點；

175kg、200kg與標豬價差分別為0.32元/斤、1.05元/斤，周環(huán)比繼續(xù)收窄。

3、補欄積極性持續(xù)疲弱，2025年生豬養(yǎng)殖行業(yè)有望獲得正常盈利

農業(yè)部數(shù)據(jù)，2024年4月至今產能累計僅上升2%；上海鋼聯(lián)3月能繁母豬存欄量環(huán)比上升0.09%（2月0.06%），涌益咨詢3月能繁母豬存欄量（各養(yǎng)殖樣本企業(yè)）環(huán)比上升0.1%（2月-0.05%）。

2025年豬價步入下行周期，但由于生豬補欄明顯偏慢，2025年生豬養(yǎng)殖行業(yè)有望獲得正常盈利，成本最有競爭力的豬企將獲得超額收益，牧原、溫氏生豬養(yǎng)殖成本處于行業(yè)第一梯隊。

4、3月19家上市豬企出欄量1891萬頭，同比增長39.7%

2025Q1，19家上市豬企出欄量5026萬頭，同比增長25.9%，上市豬企出欄量（萬頭）從高到低依次為，牧原2266、溫氏859、新希望419、德康250、大北農184、正邦165、天邦148、家佳康146、唐人神126、神農86、巨星83.3、天康81、京基49、立華48、傲農35、金新農33、東瑞31、羅牛山14、正虹2；

出欄量同比增速從高到低依次為，立華150%、東瑞88%、家佳康80%、正邦79%、神農73%、正虹56%、牧原42%、唐人神33%、德康32%、大北農27%、天康25%、溫氏20%、京基7%、金新農0%、天邦-2%、新希望-8%、羅牛山-26%、傲農-63%。

3月，上市豬企出欄同比增速從高到低依次為，巨星122%、神農集團106%、正虹科技100%、東瑞91%、正邦87%、中糧家佳康87%、立華84%、牧原股份63%、德康農牧46%、大北農36%、天邦31%、京基智農23%、溫氏18%、唐人神17%、新希望2%、天康0%、金新農-1%、羅牛山-27%、傲農-38%。（來源：華安證券）

預計近期豬價或呈季節(jié)性走弱趨勢

1、本周豬價震蕩，仔豬價格環(huán)比持平

截至4月12日，全國生豬均價14.70元/kg，較上周末基本持平（智農通），行業(yè)自繁自養(yǎng)頭均盈利約164元/頭，環(huán)比有所提高；

本周7kg仔豬和50kg二元母豬價格為546元/頭和1634元/頭，較上周持平，仔豬價格持續(xù)上漲后，養(yǎng)戶補欄積極性已有所降低，預計短期內仔豬價格穩(wěn)中或有回落風險。

3月涌益/鋼聯(lián)/卓創(chuàng)咨詢樣本點能繁母豬環(huán)比+0.10%/+0.09%/+0.44%（2月分別為-0.05%/+0.06%/+1.07%），行業(yè)盈利情況下，產能呈現(xiàn)小幅增長。

2、供需情況

供應端，本周出欄均重為128.81kg（環(huán)比-0.08kg），均重連續(xù)增長9周后基本企穩(wěn)，150kg以上生豬出欄占比為4.94%（環(huán)比-0.09pct），考慮到近期肥標價差已有所回落，前期大豬出欄進程或進一步加速；

需求端，終端需求弱勢，屠企白條走貨滯緩。本周日度屠宰量環(huán)比-0.99%，但4月前十天樣本省份二次育肥欄舍利用率均呈現(xiàn)增高趨勢，后續(xù)需持續(xù)觀察，預計近期豬價或呈季節(jié)性走弱趨勢，行業(yè)或再度進入虧損狀態(tài)。