“原以為豬周期要反轉(zhuǎn)了，結(jié)果抄底抄在半山腰，到底啥時是個頭？”江西一位養(yǎng)豬大戶劉女士嘆息說。

6月，劉女士判斷豬價跌不動了，以前一頭仔豬要價600多元，當(dāng)時跌到300元-400元，就重新干起養(yǎng)豬的老本行，沒想到下半年豬價跌得更厲害，累計虧損數(shù)十萬元。

據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部信息中心和山東卓創(chuàng)資訊股份有限公司聯(lián)合監(jiān)測，2018年第50周（12月10日-12月14日），15個省份瘦肉型白條豬肉出廠價格總指數(shù)的周平均值為每公斤18.11元，環(huán)比漲0.9%，同比跌9.9%。

就在劉女士為豬價下跌犯愁之際，A股卻響起“豬周期即將反轉(zhuǎn)”的聲音，資金蜂擁涌入溫氏股份、牧原股份等“豬概念股”，使這些股票在市場下跌中逆勢上漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，牧原股份和溫氏股份8月21日以來分別累計上漲35.93%和30.4%，同期滬綜指則下跌7.18%。

事實上，無論是從本輪豬周期的持續(xù)時長、產(chǎn)能出清，還是養(yǎng)殖利潤情況來看，豬周期反轉(zhuǎn)的曙光已初現(xiàn)。

首先，我國生豬行業(yè)呈現(xiàn)較明顯的“一年漲、一年平、一年跌”的周期性波動，每一輪豬周期的持續(xù)時長約為3-4年，但本輪豬周期大為拉長，僅下跌周期就歷時30個月。從時間上看，已進(jìn)入筑底周期。

據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2006年以來，市場經(jīng)歷兩輪完整“豬周期”。第一輪是2006年7月至2010年6月，歷時47個月；第二輪是2010年6月至2014年4月，歷時46個月。目前所處的第三輪“豬周期”始自2014年5月，于2016年6月到達(dá)波峰，之后進(jìn)入下降周期，截至12月已持續(xù)55個月，堪稱史上“最長豬周期”。

其次，8月以來相關(guān)疫情蔓延，產(chǎn)能加速出清，大大提升了2019年豬周期反轉(zhuǎn)概率。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部最新數(shù)據(jù)顯示，11月生豬存欄量環(huán)比下降0.7%，同比下降2.9%。

8月以來，全面禁養(yǎng)泔水豬、生豬禁止跨區(qū)調(diào)運(yùn)等多項疫情防控政策陸續(xù)出臺，主產(chǎn)區(qū)和主銷區(qū)的豬價嚴(yán)重分化。在疫情風(fēng)險和養(yǎng)殖虧損的雙重打擊下，生豬主產(chǎn)區(qū)低效產(chǎn)能加速去化，經(jīng)營不善的中小散戶加速退出市場。而主銷區(qū)雖然補(bǔ)欄情緒高漲，但受相關(guān)政策的限制及薄弱的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)制約，補(bǔ)欄量難以彌補(bǔ)主產(chǎn)區(qū)減少的產(chǎn)能。同時，一些大型養(yǎng)殖企業(yè)同樣因政策干擾補(bǔ)欄、出欄節(jié)奏，整體經(jīng)營成本上升，疊加資金鏈問題，產(chǎn)能投建速度放慢，將進(jìn)一步促進(jìn)生豬產(chǎn)能出清。

最后，豬糧比價逼近盈虧平衡點，散戶補(bǔ)欄意愿降至冰點。當(dāng)豬糧比價低于盈虧平衡點6∶1時，養(yǎng)殖戶經(jīng)營虧損，市場加速出清產(chǎn)能，低于盈虧平衡點時間越長，去產(chǎn)能出清越徹底，往往預(yù)示著反轉(zhuǎn)的到來。

據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，11月豬糧比為6.74∶1，逼近盈虧平衡點。業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)測算，自繁自養(yǎng)110公斤出欄的育肥豬，11月月均頭均養(yǎng)殖利潤為-9元，較上月頭均盈利減少45元，同比減少305元。

2019年春節(jié)即將到來，豬肉消費(fèi)將迎來旺季，價格或迎來反彈。然而，對于龐大的生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)而言，供需逆轉(zhuǎn)并非一朝一夕之功，豬周期的逆轉(zhuǎn)將一波三折。目前在疫情導(dǎo)致的被動出清和虧損帶來的養(yǎng)殖戶主動出欄雙輪驅(qū)動下，生豬產(chǎn)能出清處于中期階段，預(yù)計2019年二季度將迎來本輪豬周期底部，這也是資金在弱市之中抱團(tuán)豬概念股的原因所在。