“原以為豬周期要反轉(zhuǎn)了，結(jié)果抄底抄在半山腰，到底啥時(shí)是個(gè)頭？”江西一位養(yǎng)豬大戶劉女士嘆息說(shuō)。

6月，劉女士判斷豬價(jià)跌不動(dòng)了，以前一頭仔豬要價(jià)600多元，當(dāng)時(shí)跌到300元-400元，就重新干起養(yǎng)豬的老本行，沒(méi)想到下半年豬價(jià)跌得更厲害，累計(jì)虧損數(shù)十萬(wàn)元。

據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部信息中心和山東卓創(chuàng)資訊股份有限公司聯(lián)合監(jiān)測(cè)，2018年第50周（12月10日-12月14日），15個(gè)省份瘦肉型白條豬肉出廠價(jià)格總指數(shù)的周平均值為每公斤18.11元，環(huán)比漲0.9%，同比跌9.9%。

就在劉女士為豬價(jià)下跌犯愁之際，A股卻響起“豬周期即將反轉(zhuǎn)”的聲音，資金蜂擁涌入溫氏股份、牧原股份等“豬概念股”，使這些股票在市場(chǎng)下跌中逆勢(shì)上漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，牧原股份和溫氏股份8月21日以來(lái)分別累計(jì)上漲35.93%和30.4%，同期滬綜指則下跌7.18%。

事實(shí)上，無(wú)論是從本輪豬周期的持續(xù)時(shí)長(zhǎng)、產(chǎn)能出清，還是養(yǎng)殖利潤(rùn)情況來(lái)看，豬周期反轉(zhuǎn)的曙光已初現(xiàn)。

首先，我國(guó)生豬行業(yè)呈現(xiàn)較明顯的“一年漲、一年平、一年跌”的周期性波動(dòng)，每一輪豬周期的持續(xù)時(shí)長(zhǎng)約為3-4年，但本輪豬周期大為拉長(zhǎng)，僅下跌周期就歷時(shí)30個(gè)月。從時(shí)間上看，已進(jìn)入筑底周期。

據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2006年以來(lái)，市場(chǎng)經(jīng)歷兩輪完整“豬周期”。第一輪是2006年7月至2010年6月，歷時(shí)47個(gè)月；第二輪是2010年6月至2014年4月，歷時(shí)46個(gè)月。目前所處的第三輪“豬周期”始自2014年5月，于2016年6月到達(dá)波峰，之后進(jìn)入下降周期，截至12月已持續(xù)55個(gè)月，堪稱史上“最長(zhǎng)豬周期”。

其次，8月以來(lái)相關(guān)疫情蔓延，產(chǎn)能加速出清，大大提升了2019年豬周期反轉(zhuǎn)概率。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部最新數(shù)據(jù)顯示，11月生豬存欄量環(huán)比下降0.7%，同比下降2.9%。

8月以來(lái)，全面禁養(yǎng)泔水豬、生豬禁止跨區(qū)調(diào)運(yùn)等多項(xiàng)疫情防控政策陸續(xù)出臺(tái)，主產(chǎn)區(qū)和主銷區(qū)的豬價(jià)嚴(yán)重分化。在疫情風(fēng)險(xiǎn)和養(yǎng)殖虧損的雙重打擊下，生豬主產(chǎn)區(qū)低效產(chǎn)能加速去化，經(jīng)營(yíng)不善的中小散戶加速退出市場(chǎng)。而主銷區(qū)雖然補(bǔ)欄情緒高漲，但受相關(guān)政策的限制及薄弱的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)制約，補(bǔ)欄量難以彌補(bǔ)主產(chǎn)區(qū)減少的產(chǎn)能。同時(shí)，一些大型養(yǎng)殖企業(yè)同樣因政策干擾補(bǔ)欄、出欄節(jié)奏，整體經(jīng)營(yíng)成本上升，疊加資金鏈問(wèn)題，產(chǎn)能投建速度放慢，將進(jìn)一步促進(jìn)生豬產(chǎn)能出清。

最后，豬糧比價(jià)逼近盈虧平衡點(diǎn)，散戶補(bǔ)欄意愿降至冰點(diǎn)。當(dāng)豬糧比價(jià)低于盈虧平衡點(diǎn)6∶1時(shí)，養(yǎng)殖戶經(jīng)營(yíng)虧損，市場(chǎng)加速出清產(chǎn)能，低于盈虧平衡點(diǎn)時(shí)間越長(zhǎng)，去產(chǎn)能出清越徹底，往往預(yù)示著反轉(zhuǎn)的到來(lái)。

據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，11月豬糧比為6.74∶1，逼近盈虧平衡點(diǎn)。業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)測(cè)算，自繁自養(yǎng)110公斤出欄的育肥豬，11月月均頭均養(yǎng)殖利潤(rùn)為-9元，較上月頭均盈利減少45元，同比減少305元。

2019年春節(jié)即將到來(lái)，豬肉消費(fèi)將迎來(lái)旺季，價(jià)格或迎來(lái)反彈。然而，對(duì)于龐大的生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)而言，供需逆轉(zhuǎn)并非一朝一夕之功，豬周期的逆轉(zhuǎn)將一波三折。目前在疫情導(dǎo)致的被動(dòng)出清和虧損帶來(lái)的養(yǎng)殖戶主動(dòng)出欄雙輪驅(qū)動(dòng)下，生豬產(chǎn)能出清處于中期階段，預(yù)計(jì)2019年二季度將迎來(lái)本輪豬周期底部，這也是資金在弱市之中抱團(tuán)豬概念股的原因所在。